“继承者”谢其润能否带中国生物制药(01177)一鸣惊人?

“二代”接班,已成为医药大佬们集体思考的问题。

如A股的天士力(600535,股吧)、步长制药、科伦药业(002422,股吧)、步长制药、信立泰(002294,股吧)等10家上市企业均在2015年前后更朝换代,完成了交接。A股“继承者”频出的同时,港股的 中国生物制药(01177)也开始蠢蠢欲动。

2015年6月,手握正大集团、身价140亿人民币(单位下同,2016年身价涨至229亿)的谢炳突然宣布,自己将辞任 中国生物制药 主席一职,改由女儿谢其润担任。要知道,彼时的谢其润才刚刚年满22岁。

22岁,就需扛起400亿市值的企业,其中的压力可谓巨大。不过,这对于读书期间就已在多家公司的投资、财务以及企业发展部门工作过,且从小耳濡目染“生意经”的谢其润来说,绝非难事。走马上任后半年,其便交出了营收145.5亿港元、净利润17.78亿港元的成绩。

2016年后,谢其润打破 中国生物制药营收、净利润记录。2016财年,该公司收入同比增长8.8%至158.25亿港元;公司权益持有人应占溢利同比增长7.6%至19.13亿港元。发展到2017年首季,该公司实现业绩再次大丰收。

受业绩利好,谢其润也让 中国生物制药股价从2016年12月23日的最低报价5.23港元,涨至当前最高报7.19港元,区间涨幅31.24%,成交量18.98亿股,涉及金额121.6亿港元。涨幅环比是同期的130%。

一季度收入38.63亿仍不大预期

智通财经获悉,5月26日晚, 中国生物制药发布2017财年一季报。期内,该公司收入38.63亿,同比增长10.1%;该公司拥有人应占净利润5.79亿,同比增长35.4%;每股盈利0.0781元,一季度股息每股0.015港元。

收入、利润一如既往地增长、派息继续,据智通财经财经观察,这主要是得益于 中国生物制药旗下肝病用药。

期内, 中国生物制药的肝病用药销售额约17.26亿,占该公司收入的约44.7%。其中,甘利欣注射液和胶囊的销售额约3050万;天晴甘平肠溶胶囊销售额约1.08亿;天晴甘美注射液销售额约4.81亿,较去年同期增长约1.9%;名正胶囊销售额约1.05亿。

而新药润众(恩替卡韦)分散片、天丁片的销售额分别约8.84亿、9364万,较同期同期增长约8.4%以及95.1%。

除肝病用药外, 中国生物制药的心脑血管用药、抗肿瘤用药、镇痛药等大类药物的收入贡献占比也在10%上下。

具体而言,心脑血管用药方面,截至2017年3月31日止三个月,计入若干没有合并但由该公司管理的药品后,心脑血管用药之调整后销售额约7.94亿,占该公司调整扩大后收入约17.0%。而该公司经合并后的心脑血管用药之销售额约4.12亿,占该公司收入约10.7%。

抗肿瘤用药方面,该板块的销售额约4.20亿,占该公司收入约10.9%。止若注射液约7629万;赛维健注射液约8396万;天晴依泰注射液约5823万,新产品晴唯可注射液约3851万。增长较快的属首辅片、格尼可胶囊、依尼舒片分别为4702万(较去年同期增长约30.2%)、4243万(较去年同期增长25.1%)、2502万(较去年同期增长约41.8%)。

镇痛药方面,计入若干没有合并但由该公司管理的药品后,镇痛药的销售额约4.39亿,占该公司调整扩大后收入约9.4%。

余下的骨科用药、抗感染用药、呼吸系统用药、肠外营养用药、肛肠科用药以及糖尿病用药则收入占比较小。

不过, 中国生物制药依靠旗下多重产品取得较好业绩的同时,智通财经却分析发现,该公司的收入呈现低速增长化。期内,该公司收入同比增速只有10.1%,低于市场预期增速15%。虽然,旗下的重磅1类新药安罗替尼已顺利进入了优先审评,预计明年上半年上市,届时将会急速拉升收入,但离15%的增速率仍会有一定的差距。

或许受收入增速低于预期影响, 中国生物制药在二级市场表现不佳。截止5月29日,该股在经历高开之后然后走向滑落,收报6.84港元,跌0.73,成交4218.59万股,成交金额约2.82亿港元。

研发费用上涨29%

此外,智通财经还看到,截止2017财年一季度, 中国生物制药获得临床批件27件、新申报临床3件及申报生产6件。已累计有临床批件、正在进行 临床试验、申报生产的在研产品共 441 件。

其中,心脑血管用药 53 件、肝病用药 31 件、抗肿瘤用药 183 件、呼吸系统用药 22 件、糖尿病用药 21 件及其他类用药 131 件。包含上述提及的重磅1类新药安罗替尼。

研发成果惊人的同时, 中国生物制药一季度的研发投入也惊人。期内,该公司研发费用为6.16亿,占该公司收入约 16.0%,相比去年同期的4.8亿元大幅上升29%。排除按季度投入波动性等问题,该投入相对上升较快。

同时,再加上仿制药一致性评价的推进,预计上半年, 中国生物制药的研发投入会徘徊一个高位水平。

另外,智通财经还发现,由于应付款上升, 中国生物制药的周转天数增至127天,这或许证明在“两票制”等严政下,该公司的库存增大,销售逊于预期。

综合 中国生物制药一季度财务和急剧上升的研发投入,2017财年业绩增速或将低于市场预期增速。但鉴于当前约24倍的PE以及手握相关重磅新品,该标的存在一定的潜力。

先来看看这个假期有什么重大的事件:

1:证监会出台新规规范上市公司股东减持行为 完善减持制度

评:这是证监会在周五发出的消息,这样的消息可以说是有一定的利好,有一定的稳定市场的作用。

2:证监会核发7家企业IPO批文

本周证监会核发7家企业IPO批文,拟筹资不超过23亿元。

评:不管是是核发家数,还是筹资总额都是年内最低点,让股民舒了一口气。但是不要忘了本周只有3个交易日。

3:证监会拟修改可转债发行方式 资金申购改为信用申购

证监会表示,拟进一步修改可转债、可交换债发行方式,由资金申购改为信用申购等,并从即日起公开征求意见。

4:央行拟6月上旬开展MLF操作

中国央行主管媒体《金融时报》称,在5月25日自律机制座谈会上,央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪。央行考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作。此举无疑将有助于缓解对6月资金面的担忧,但力度有多大还是未知数。

5:全球市场方面:全球市场均走势较为平稳,美股,恒生均小幅收涨,欧洲指数涨跌互现。外围市场的平稳,对于A股的影响较小,也呈现正面的反应。

从上面的5点来看,整体信息面偏暖,虽然没有办法改变A股的走势,但是没有负面的影响,能够保持平稳就是最大的贡献了。

6月股市很糟糕?五穷六绝?

对于6月的股市:很多人都在说五穷六绝,这是对6 月的股市有着很大的担忧,担忧的根源无非这样几点:1:新股继续快速发行。2:资金面仍然偏紧 3:证监会打击游资等等。这三点是大家对于4月5月股市下跌的原因分析,到了6月还是这些原因。。。。。。

其实除了这三点,还有就是在我们的记忆深处,那次跌的不要不要的股灾的开始时间就是6月。。。。。然后印象中,6月都不是啥好东西。。。。。比如15年股灾,16年震荡,14年震荡,13年12年大跌。。。。。。。。。没错,记忆中最近的这5年有3年都是大跌。。。而现在还活跃在市场的有很大的一部分都是最近5年进入股市的,所以条件反射下,也就有了五穷六绝的评价。但是事实这难道如此吗?看看下图的统计就一目了然了:

从上图来看:实际上六月的涨跌都是一半一半,在概率的统计上下跌并不占优势。那么所谓的五穷六绝想来也不存在或者说不够客观。那么六月到底怎么样呢?有几点可供参考:

1:从4月的下跌到现在已经接近2个月的时间了。我们本来预估下跌从4月10号开始,到5月10号左右就差不多了,但是事实上到了接近六月都没有完全止跌(创业板,深成指)说明了已经超过了我们给予的时间了。所以时间已经很长了,从历史的角度即使从月线来看过往27年的A股历史,连续下跌三个月的时候也是微乎其微,所以即使要继续下跌,那么本月也有很大的概率要反弹一下的。

2:从标准化交易的逻辑来说,从5月11到现在其实是一个连续的减速的过程,尤其是上证后面并没有创新低,目前已经站上了20日均线,已经表明了开始在多头运行了,即使深成指创业板比较慢,那也是在逐步企稳的过程。所以市场已经在逐步走好,即使6月没有太大的涨幅,至少平稳度过的概率还是很高的。

3:我们在2月底到4月10这一段时间,大家都忘乎所以,有的看到3600,有的看到更高,也很疯狂。但是呢?现在跌了2个月之后,反而很多人开始鼓吹要有更大的下跌,这是怎么样的一种精神呢?我们对于市场的的基本看法,不就是涨多了要跌,跌多要涨吗?现在显然比较符合跌了要涨的逻辑,所以不断的鼓吹下跌的人可以好好想想,是否有道理。

4:目前大盘处于年线的位置,仍然处于年线之上,仍然有横向运行的可能,从去年以来,其实基本都是小波段的上升,目前我也会惯性这样判断,仍然是小波段的上涨或者下跌。所以,支持上升。

以上4点是我的看法,有的人说的那些利空,那些影响要素,其实换句话来说:为什么在涨的周期里面这些利空也同样存在为什么没跌?反而在下跌的时候就成了下跌的背锅侠了?这里面到底是谁的锅?当然换句话来说现在跌了2个月了,是不是利空兑现是利好呢?总之:人嘴两张皮,想说什么都可以。。。。。。。。你们觉得呢?

对于明天:既然没有大的利空,那么还是保持原来的格局,继续筑底,上周我们说明天是一个转折点,我看差不多,观察一下,明天观察创业板深成指,可能会有大涨出现哦。。。当然这这是一种看法,并不绝对,人还是要有一点理想,万一实现了呢?????先实现一个小目标,比如弄一个涨停板?

个人观点仅供参考注意风险。

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